1. Inleiding
In de nasleep van de financiële crisis van 2008 werden Europese regels geïntroduceerd om de markt voor otc-derivaten2Een otc-, ofwel “over-the-counter”-derivaat is een derivaat dat niet wordt verhandeld op een beurs, maar tot stand komt op bilaterale wijze. De tegenhanger hiervan, een derivaat dat op de beurs wordt verhandeld, wordt aangeduid als een ETD, ofwel een “exchange-traded derivative”. robuuster en transparanter te maken. Dit gebeurde in 2012 in de vorm van Verordening (EU) nr. 648/2021 (European Market Infrastructure Regulation, hierna: EMIR). Eén van de regels die werd ingevoerd om de financiële stabiliteit te waarborgen was een verplichting om otc-derivaten te clearen bij een centrale tegenpartij (central counterparty, hierna: CCP).3Zie voor een uitvoerige bespreking van centrale clearing van otc-derivaten onder EMIR B.J.A. Zebregs, ‘Verplichte clearing van OTC-derivaten in Europa’, Tijdschrift voor Financieel Recht, Nr. 1/2 februari 2011, p. 5. Daarnaast kwam er, gezien de essentiële rol voor CCP’s, ook een regime voor vergunningverlening en toezicht op CCP’s.