1. Van richtlijn naar verordening
Op 14 juni 2017 is de Prospectusverordening[2] aangenomen, die vanaf 21 juli 2019 de Prospectusrichtlijn[3] uit 2003 zal vervangen. Een aantal bepalingen uit de Prospectusverordening is reeds in werking getreden op 20 juli 2017[4] en 21 juli 2018[5]. Tot 21 juli 2019 voorziet de Prospectusrichtlijn in de regels met betrekking tot het opstellen, goedkeuren en publiceren van een prospectus wanneer effecten aan het publiek worden aangeboden of tot de handel op een gereglementeerde markt worden toegelaten. De Prospectusrichtlijn is geïmplementeerd in nationale wetgeving van de verschillende lidstaten van de Europese Unie. Door deze omzetting zijn er verschillen ontstaan in het recht van de lidstaten op dit gebied, wat wordt gezien als een belemmering voor de efficiënte werking van de interne markt voor effecten. Verschillen konden er bijvoorbeeld toe leiden dat een prospectus, dat in bepaalde lidstaat was goedgekeurd, niet bruikbaar was in een andere lidstaat.[6] Een van de doelstellingen van de Prospectusverordening is dan ook de harmonisatie van het prospectusregime, wat zou moeten leiden tot gelijkwaardige bescherming van beleggers binnen de Europese Unie.[7] De Prospectusverordening is onderdeel van het Actieplan van de Europese Commissie voor het tot stand brengen van een kapitaalmarktunie, dat onder andere beoogt om grensoverschrijdende investeringen te faciliteren en daarmee de toegang tot verschillende typen financiering voor bedrijven in Europa te verbeteren.[8]