Onze wereld verandert zienderogen en dat lijkt ook te gelden voor duurzaamheidsperspectieven. The new ESG – energy, security en geostrategy – verwijst naar de factoren die van belang zijn voor het versterken van de strategische autonomie van de Europese Unie (EU). De Europese Commissie heeft verschillende initiatieven gelanceerd die hieraan moeten bijdragen. Een van de initiatieven is ReArm Europe/Readiness 2030, dat is gericht op een snelle en forse verhoging van de defensie-uitgaven.2European Commission & High Representative for Foreign Affairs and Security Policy, Joint White Paper for European Defence – Readiness 2030, (JOIN)2025 120 final, 19 maart 2025: https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/PDF/?uri=CELEX:52025JC0120. Zie ook European Commission & High Representative for Foreign Affairs and Security Policy, Joint Communication to the European Parliament, the European Council and the Council. Preserving Peace - Defence Readiness Roadmap 2030, (JOIN)2025, 27 final, 16 oktober 2025: https://defence-industry-space.ec.europa.eu/eu-defence-industry/readiness-roadmap-2030_en. Het plan leidt tot een investeringsbehoefte van EUR 800 miljard. Om de doelstellingen van ReArm Europe/Readiness 2030 te realiseren, is naast overheidsfinanciering ook het mobiliseren van privaat kapitaal via de kapitaalmarkten noodzakelijk.3Zie onder meer European Commission & High Representative for Foreign Affairs and Security Policy, Joint White Paper for European Defence – Readiness 2030, (JOIN)2025 120 final, 19 maart 2025, p. 18 en European Commission & High Representative for Foreign Affairs and Security Policy, Joint Communication to the European Parliament, the European Council and the Council. Preserving Peace - Defence Readiness Roadmap 2030, (JOIN)2025, 27 final, 16 oktober 2025, p. 14.
Euronext heeft een reeks van new ESG-initiatieven gepubliceerd die aansluiten bij de plannen van de Europese Commissie.4Euronext, Press release Euronext strengthens its support for European strategic autonomy with New ESG focused initiatives: Energy, Security and Geostrategy: https://www.euronext.com/en/about/media/euronext-press-releases/euronext-strengthens-its-support-for-european-strategic. Een van de initiatieven is een European Defence Bond Label (‘EDB-label’). Dit is een vrijwillige marktstandaard voor obligaties waarvan de opbrengst bestemd is voor de (her)financiering van specifieke defensie- en veiligheidsgerelateerde activiteiten. Het EDB-label is ontwikkeld door Euronext in samenwerking met uitgevende instellingen, beleggers en banken.
Afgelopen zomer heeft de Franse bankengroep BPCE de eerste obligatie uitgegeven die is gelabeld als een European Defence Bond (‘EDB’).5Euronext, ‘Groupe BPCE lists the first bond with the European Defence Bond Label on Euronext’, 8 september 2025: https://www.euronext.com/en/about/media/euronext-press-releases/groupe-bpce-lists-first-bond-european-defence-bond-label. Beleggers hadden veel belangstelling voor de EDB met een waarde van € 750 miljoen en een looptijd van vijf jaar. BPCE ontving voor € 2,8 miljard aan orders van beleggers na de aankondiging van de uitgifte. De EDB is genoteerd aan Euronext.
Uitgevende instellingen die een obligatie6Alle schuldinstrumenten komen in aanmerking voor het Euronext EDB‑label, ongeacht hun structuur of senioriteit. willen uitgeven met een EDB-label moeten voldoen aan de toelatingscriteria van Euronext.7Euronext, ‘European Defence Bond Label’, juli 2025: https://www.euronext.com/en/listing/bonds/bond-types/european-defence-bonds. Emittenten die in aanmerking komen voor het label moeten, heel kort gezegd, de opbrengst van de obligatie besteden aan de (her)financiering van defensie- en veiligheidsgerelateerde activiteiten.8Euronext, ‘European Defence Bond Label’, juli 2025, p. 6-12. Euronext geeft een aantal voorbeelden van activiteiten die in aanmerking komen:
- Onderzoek, ontwikkeling en industrialisatie van defensiesystemen
- Fabricage, productie en integratie van militaire uitrusting en platforms
- Modernisering van bestaande militaire platforms of systemen
- Cyberdefensie, digitale soevereiniteit en beveiligde communicatiesystemen
- Surveillance-, inlichtingen-, verkennings- en vroegtijdige waarschuwingssystemen
- Ontwikkeling en bescherming van (kritieke) infrastructuur
- Militaire logistiek, onderhoud en operationele ondersteuning
- Civiele bescherming en crisisrespons
- Diensten die rechtstreeks bijdragen aan defensiecapaciteiten
In de voorwaarden van Euronext voor de uitgifte van een obligatie met een EDB-label zijn bepaalde defensie- en veiligheidsgerelateerde activiteiten uitgesloten. Opbrengsten van de uitgifte mogen bijvoorbeeld niet worden gebruikt voor het (her)financieren van bedrijven die betrokken zijn bij de ontwikkeling, productie of handel in internationaal verboden wapens, activiteiten die kunnen bijdragen tot ernstige schendingen van het oorlogsrecht of activiteiten waarvan wordt vermoed dat ze verband houden met witwassen of terrorismefinanciering.
Daarnaast bevatten de voorwaarden ook aanbevelingen die emittenten op vrijwillige basis kunnen toepassen. Euronext moedigt emittenten aan om hun beleid inzake mensenrechten, corruptie, export- en importcontrole en gegevensbeveiliging openbaar te maken, evenals (indien van toepassing) hun beleid inzake de bestrijding van witwassen en het tegengaan van terrorismefinanciering. Verder worden emittenten aangemoedigd om regelmatig verslag uit te brengen over het gebruik van de opbrengst van de EDB, met inbegrip van een beschrijving van de activiteiten die daarmee ge(her)financierd worden in overeenstemming met de criteria van Euronext.
Euronext baseert zich bij de toekenning van het EDB-label op een self-declaration van de emittent, waarin wordt bevestigd dat de uitgifte voldoet aan de EDB-criteria. De beoordeling van de verklaring die Euronext uitvoert, is beperkt tot een controle van formele vereisten, waardoor het EDB-label niet kan worden gezien als een vorm van certificering of validatie door Euronext van de informatieverschaffing door de emittent. Emittenten zijn verplicht om een dienovereenkomstige disclaimer in het prospectus en in marketingdocumentatie op te nemen.9“Disclaimer: Euronext’s review of the EDBL eligibility criteria is strictly limited to verifying the formal consistency and completeness of the issuer’s self-declaration form. It does not constitute any form of certification, validation, or due diligence of the issuer’s disclosures.” (Euronext, ‘European Defence Bond Label’, juli 2025, p. 13).
Voorts zijn emittenten verplicht om jaarlijks aan Euronext te bevestigen dat wordt voldaan aan de EDB-toelatingscriteria en dat de opbrengst van de uitgifte wordt besteed aan de in aanmerking komende defensie- en veiligheidsgerelateerde activiteiten. Deze bevestiging is een voorwaarde voor het behoud van de zichtbaarheid van de EDB op de platforms en in de communicatie van Euronext. Het niet-indienen van de jaarlijkse verklaring kan aldus leiden tot opschorting of intrekking van het EDB-label.
De introductie van het EDB-label sluit aan bij het nieuwe ESG-paradigma dat moet leiden tot het versterken van de strategische autonomie van de EU. Parallel aan de plannen van de Europese Commissie is het initiatief van Euronext een marktgedreven stap om de (her)financiering van specifieke defensie- en veiligheidsgerelateerde activiteiten te stimuleren, waarmee de cruciale rol van de kapitaalmarkten bij het versterken van de strategische autonomie van de EU wordt onderstreept.